债务置换的方式主要有以下几种:
由银行购买:
这是地方政府和商业银行之间的正常契约行为。例如,商业银行A可以直接动用超储购买用于置换商业银行B对城投贷款的债券。这种方式下,商业银行的超储不变,仅资产结构发生改变,由高息短期贷款变为低息长期的债券。
引入央行:
央行可以通过PSL(抵押补充贷款)或再贷款给商业银行A(或政策性银行),以购买用于置换商业银行B对城投贷款的债券。这种方式类似于量化宽松(QE),并且可以绕过《中国人民银行法》第29条的限制。对整体商业银行来说,表现为超储增多(央行资产规模扩大的部分),资产结构也发生改变,由高息短期贷款变为低息长期债券。
资产剥离:
这种方式包括协议转让、拍卖和出售。被重组公司几乎把所有资产,包括债权和债务,从上市公司剥离,仅保留上市公司本身。
净壳重组:
被重组公司把几乎所有的资产和债务从上市公司剥离,仅保留上市公司这个壳。
常规债券置换和不良债权置换:
债权置换分为常规债券置换和不良债权置换,这种方式涉及将高利率的债券替换为低利率的债券,同时处理不良债权。
直接置换:
地方政府直接发行新债券,募集资金用于偿还到期的存量债务。这种方式操作相对简单直接,但对市场资金的吸纳量较大。
间接置换:
通过银行贷款、信托等金融机构的资金进行置换。例如,地方政府与金融机构协商,由金融机构提供资金偿还存量债务,地方政府再向金融机构发行新债券。
组合置换:
将直接置换和间接置换相结合,根据债务的具体情况和市场条件,灵活选择置换方式和比例。
这些方式可以单独使用,也可以结合使用,具体选择哪种方式取决于债务置换的具体情况和目标。通过债务置换,地方政府可以降低债务成本、拉长债务久期,从而减轻财务负担和防范流动性风险。
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